重磅：福银金融解读-224号文件之要点以及影响
央行224号文的发布，预示着票据行业的革新正式拉开帷幕。票据市场的所有参与者，你们准备好了吗？
我们将拭目以待未来两年的票据行业供给侧改革，代表落后产能的经营机构必将被淘汰出局，代表新思维的机构将成为下一个时代的主导。
下面，我们来具体分析文件之要点以及对整个行业的影响。
一、文件重点
央行从电票系统、业务操作、考评等方面来对参与机构进行指导与管理。
1、电票系统
（1）要求金融机构加快接入央行的电票系统；
（2）已经接入机构应提高网点开通率；
（3）完善内部业务系统的电票功能，支持各项电票业务操作；
（4）票据转贴现业务采用DVP结算方式；
（5）央行的地市中心支行应尽快接入电票系统，扶持各区域再贴现服务的开展；
（6）开放模拟运行环境，意在鼓励更多的金融机构直接连入央行的电票系统；
（7）分批开通符合条件的财务公司的线上清算系统功能；
（8）增加电票业务主体：证券公司、保险公司、基金公司、资管公司等银行间债市交易主体可以代理接入的方式进入到转贴现市场
2、业务操作
（1）各金融机构加强对企业客户的电票知识以及操作方面的宣传，加强营销力度，鼓励和引导企业使用电票；
（2）选择资质好的企业鼓励其使用电子商业承兑汇票；
（3）电票承兑只需审核合同和发票的复印件，对电子商务企业可审核电子合同或电子发票，企业贴现无需再提供合同与发票；
（4）金融机构转贴现操作无需再签合同，如需签合同，只需使用线上的电子合同；
（5）明确电票系统企业的组织机构代码录入规则；
（6）审核票据背书连续性；
（7）规范机构回复提示付款要求，严格履行电票付款责任；
（8）直连机构大额支付系统查询代理接入电票系统机构的真实性；
（9）机构应将纸质商业汇票相关信息登记至电子商业汇票系统；
（10）各机构办理业务查询电票系统以及法院网、法院公告网、人民法院报网站等方式，及时掌握票据是否被挂失止付或公示催告等信息。
3、考评
（1）提升电票业务占比，确保电票承兑业务金额占比逐年提高：自2017年1月1日起，单张出票金额在300万元以上的商业汇票应全部电票办理；自2018年1月1日起，原则上单张出票金额在100万元以上的商业汇票应全部电票办理；
（2）建立考核通报机制：各金融机构制定本机构推广电票应用的细化措施、推进时间表等于2016年10月15日前以正式文件向人民银行报送，于每年1月20日前报送上一年度电票业务推进情况。
（3）畅通举报渠道，加大执法检查力度：严肃电票结算和纸票业务登记纪律，公布咨询举报电话、畅通举报机制；在支付结算执法检查中，重点检查金融机构电票业务开展和推广的情况。
坦率地说，224号文的内容给票据从业人员带来不小的震撼。大家都有这个预期但没有想到会这么快。其实，核心内容有三点：优先是票据电子化加速；第二是放松贸易背景的审核；第三是扩大转贴现市场的参与者。
二、市场影响
1、承兑市场的影响
2015年电票签发占比在25%左右，2016年电票的签发占比有可能达到50%-60%左右，2017年有可能继续扩大到80%左右。但纸票，特别是小金额纸质票据没有退出市场的任何迹象。相反，福银金融认为，小额票据作为票据支付手段的主要品种，会有一个很大的发展。
2、银企间直贴市场的影响
电票贴现先放开对贸易背景的审查，有利于企业更多的票据市场进行融资，目前似乎增长停滞的票据签发市场有可能继续增长。但另一方面，行业转型的窗口期已经来临，渠道型模式向交易型模式转型必将形成。在过去的时代，由于贸易背景规模的监管套利，以及市场信息不够对称，形成了渠道型模式，即掌握了票源、小规模通道和资金就可以进行套利的模式。但224号文指出直贴环节贸易背景取消，这解决了票源的监管套利。扩大转贴现市场的参与者范围，非银机构以及非法人产品可以直接参与票据转贴现交易，这打破了银行的资金渠道垄断。同时，今年央行MPA（宏观审慎管理）体系的实施，从根本上降低了信贷规模腾挪的监管套利空间，当然MPA的完全落实到位还需要一些时间磨合，但趋势已成。另一方面，央行正在积极筹备的票交所将于年底上线运营，这极大的降低了市场上的信息不对称。传统的渠道型模式将无生存空间。
3、银行间转贴市场市场的影响
转贴交易主体增加，转贴交易效率与流程有所提高，转贴市场的交易量将更以更快的速度增长；此外票据市场利率将更多地与同限定的债券市场利率进行联动与比较。交易型模式将很快成为主流模式。即业务重点放在研究、交易、风控三个方面。研究团队主要研究票据利率走势，并发布相关报告，对交易团队进行支持。交易团队结合研究报告，寻找市场交易对手，策略化交易手段将业务决策执行下去。风控团队量化模型，对利率和信用进行精细化管理和指导。
4、业务种类的影响
而业务种类总体分为两类：优先是利率类业务，指对利率走势的研判，进行交易收效的业务，包括银票直贴、银票转贴现、商票转贴现等。第二是信用类业务，指对企业的信用进行识别，获取收银的模式，主要包括银票承兑、商票提高/增加、商票直贴等。这两类业务所需的能力是不一样的。利率类业务需要对利率走势进行研究判断，信用类业务则需要对企业信用进行分析定价。
5、组织架构的影响
对于银行的组织架构也将带来彻底的变化，目前中大型银行都采取分散经营的模式，业务落地在各个分支行，而总行起到管理指导的功能。这是适应纸质票据时代的，因为纸票需要进行实物交割，对地域有很强的要求。而在电票时代、票交所时代，不再需要实物交割，这就不需要对地域有很高的要求。同时，这个时代的业务模式要求各机构建立一支专业化水平较高的研究团队、交易团队和风控团队。这势必需要将转贴现交易集中化经营。而根据业务种类不同，可以将信用类业务放在分支行，而利率类业务集中运营，放在总行专营机构中。笔者估计，在革新初期，会出现分散经营与集中经营两种模式的竞争，但后将由后者胜出。
6、新兴业务的影响
对于大型银行而言，有足够的资源建立自身的研究、交易、风控团队，但很多中小机构不足以自建这样的团队，那么就需要将部分功能外包出去。福银金融预计，票据行业未来将诞生一批研究机构，提供研究报告、业务咨询和智慧之选顾问等服务。中小机构可以只保留其交易团队即可，研究和风控都可以依赖这样的专业化研究机构。更甚者，连交易团队都可以不用保留，将自营资金或理财资金直接委外的方式交给专业机构进行管理。
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