Kort uppdatering

Soldnedgång i Phi Phi Islands, Thailand

I brist på att jag väntar på det sista delarna(bilder) om min tur till Afrika som har lite blandade teman så kunde det vara lägligt med en uppdatering om vad som händer med mig, mina investeringar och bloggen.

Kort om mig:

Jag skrev klart mitt examensarbete i Juni och kan hämta ut examen efter några resttentor. Efter 6 år av studier blev jag äntligen klar vilket är både roligt och tråkigt på samma gång. För att fira att studierna var i stort sett klara var jag och reste i fem veckor vilket blev en strålande första tur till östra Asien. (Inte den sista turen!)

Nu har jag dock sett fram emot att jobba ett tag, där en av fördelarna är att jag kommer ha lite mer kapital som kan gå till börsen. Det hjälper även till med mina andra mål, där resande och skrivande är bland dem. Jag skrev faktiskt kontrakt för ett tag sedan och jobbar nu på ett stort IT-bolag i Sverige, med de för och nackdelar som det medför. En fråga som jag läst om men inte reflekterat över, vill man delta i aktieprogrammen som är på plats? Motargumentet är att man inte vill ha all inkomst från samma källa men jag ser egentligen inga nackdelar med att delta även om det är lite synd att det kommer vara i en vanlig aktiedepå (gissar jag). Har jag några läsare med aktieprogram på företaget? Hur gör ni?

Kort om mina investeringar:

Jag har gjort en del omfördelningar i min portfölj som jag uppdaterade nyligen och finns i menyn ovan. Annars tycker jag transaktioner blir tråkigare och tråkigare, tillför det något att skriva om dem?
Allmänt så har jag nettoköpt: DNB, CCP, Data Respons, Nilörngruppen och NVU.UN

Stora försäljningen är BBL som återhämtat sig något från tidigare bottennivåer. Då tyckte jag det var dumt att sälja då jag tyckte att det var en överreaktion. Nu var det dock vid en vettigare nivå (gått upp med över 60% sedan botten) så jag valde att skala av det helt, delvis för jag börjar få för många aktier och delvis för att jag tror jag kommer få mer avkastning från andra innehav.
Annars har jag även nettosålt: NWH.UN (som presterat bättre än väntat), LXP och KMI

Kort om bloggen:

Till slut är frågan vad jag ska göra med bloggen. Jag tror att jag kommer ha mer tid än vad jag har haft senaste året men jag har även fått upp intresset för en del annat. Dock kommer bristen på vettigt värderade bolag i vägen för en ordentlig analys och kvartalsuppdateringar är inte jätteroliga även om det är några bolag jag skulle behöva kolla igenom lite mer ingående. I brist på tid (som ett experiment) kanske jag lägger upp lite kortare uppdateringar om vissa bolag, lite likt Petrusko.

Kort om långsiktighet:
Fick häromdagen se ett utdrag ur en aktiedepå där ägaren har hållit på med aktier under en längre tid. Även om det fanns några aktier som gått mindre bra så var de aktierna som gått plus som var intressanta. T.e.x hade Castellum och Avanza en köpkurs på runt 20kr vardera. Även Svolder hade en köpkurs på runt 3kr (gissar att en del aktiesplitar ägt rum).

Jag fick mig några tankeställare av detta, delvis så kommer en del bolag finnas kvar en längre tid och gör de bra ifrån sig kan man få en väldigt god avkastning. Framförallt borde jag inte ha så bråttom med att sälja bolag om jag tycker de är lite dyra. Målet är att om jag har köpt in dem till portföljen så kommer jag ändå gilla bolagets långsiktiga utsikter.

Den andra var att jag inte borde vara så rädd för att ha innehav som är stora. Av någon anledning har jag fått för mig att innehav borde inte vara så stora vilket medförde att jag köpte fler bolag. Det i sin tur gjorde att jag har närmat mig dagens 40 bolag vilket inte passar mig då jag tycker jag har kunskap nog att välja en mindre grupp av bolag som kommer avkasta mer. Likaså borde jag inte använda bristen på likvida eller portfölj kompositionen som ett skäll att sälja. Säljer jag så vill jag att det ska finnas klart bättre alternativ att investera i. Vad tror ni?

I övrigt hoppas jag alla läsare haft en bra sommar :)

National parken i Phong Nha, Vietnam

Lite rapportkommentarer och försäljning/inköp

Det kom ganska många rapporter förra veckan. Till min glädje har alla rapporter hittills i år varit inom mina förväntningar. I fallet av Nordnet och Nokian Tyres hade jag och marknaden vitt skilda meningar innan och marknaden justerade upp båda innehaven med 10-20%. TGS hade redan släppt sina preliminära siffror (under sin kapitalmarknad, som rekommenderas) tidigare så det var egentligen inget märkvärdigt i deras rapport och innehavet är 30% upp sedan köp i December. Jag går i säljtankar kring TGS, det är ett riktigt bra bolag men jag tror det kommer vara möjligt att köpa dem billigare under året eftersom de flesta siffror kommer stå ganska still.

Nokian Tyres
Jag köpte Nokian på en nivå där jag tyckte att jag egentligen inte skulle få den riskpremie jag önskade vilket var varför jag tog en ganska liten position. Tanken var att jag ändå tyckte den såg billig ut och skulle öka igen när den gick under 20 EUR. Sedan var jag för feg och litade inte på min egna uppfattning om Nokians inneboende värde och ökade inte. Strax innan rapport började kursen gå upp och på rapportdagen steg den ytterligare 10% vilket gjorde att jag sålde min lilla position. Efter courtage var jag +17%. Jag tycker helt enkelt inte att dagens pris reflekterar fortsatta intäktsbortfall som de redan flaggat för svagare Q1-Q2 2015 och framtida svagheter i Ryssland & CIS. Jag har nästan skrivit klart en analys på bolaget och hoppas publicera snart nu när det finns uppdaterade siffror. Det lär dock dröja en stund med tanke på att jag brukar vilja läsa/skriva om de bolagen som avger rapport som ramlar in hela månaden.

Statoil
Låga produktionskostnader och stark finansiell ställning gör Statoil till ett fortsatt tryggt alternativ inom oljesektorn. Mindre investeringskostnader började man redan förra året för att ge mer kapital tillbaka till ägare. Utdelningen ska bibehållas på 1.8NOK för de första 3 kvartalen i år. Jag gissar att det blir en liten höjning i slutet för att amerikanska investerare gillar årliga höjningar. Skulle oljepriset hålla sig på vettig nivå lär de även kunna återköpa en del. Lite synd att nedgången var pga oljan då de kunnat återköpa billigt annars. Från vad de sagt lät det som att utdelningen lär bibehållas men återköp kommer inte ske ifall oljan är fortsatt låg. Jag var på väg att sälja på 148 men jag var upptagen då den flög upp och dagen efter gick det ner igen. Jag funderar fortfarande på att om allokera lite av min olja till annat.

Fortum
En snabb kommentar på ett tidigare innehav är nog i sin ordning. Jag blev positivt förvånad av att kassaflödet ökat trots lägre spotpriser och försäljningar av distributionsnät. Belåningen hade också minskat väldigt mycket och jag är fortsatt klart positiv till att Fortum kan leverera långsiktigt värde. Problemet är hur mycket man vill betala för dem. Verksamhet i Ryssland är fortfarande ett minus, likaså blir vintrarna kortare och varmare vilket gör att uppsidan minskar. Det blir intressant att se hur det går med våg och sol tester de gör och om de tänkt expandera till något annat land, gå in mer i övriga Europa. Till dagens kurs tycker jag inte den är köpvärd. Långsiktiga investeringar skrev bra om rapporten HÄR.

Spelbolagen
Jag har sedan länge hållit ett öga på spelbolagen. Jag har tidigare ägt Bettson men sålde då jag tyckte värderingen var för ansträngd på uppblåsta tillväxtförväntningar. Sedan dess har det varit en otroligt stark sommar för Bettson och aktien förblev därmed dyr. Rapporten som kom tyckte jag var som väntat och bolaget tuffar på men värderingen är fortsatt ansträngd.
Unibet har likaså haft en stark sommar med efterföljande svag Q4 vilket sänkte kursen markant och även innan rapport hade kursen gått ner en del vilket jag blev ganska glad över och jag plockade in 19 aktier på 456kr då den gick under mitt köptak som baserades på FCF på 35kr aktien och P/FCF på 13 jag har även räknat med vad jag tycker är en konservativ utdelningstillväxt på 8% (den blev +72% nu om man jämför med i fjol).
Mr Green har länge varit mitt val bland spelbolagen och pga skattesmällen så underavkastade den rejält där den tidigare vart i linje med de större bolagen (om inte bättre). Jag tror fortfarande att Mr Green kommer göra bättre på några års sikt. Jag tycker dock den korta historiken samt att det är ett mindre bolag (alltså mer känsligt för oförutsedda händelser, tex. skattetvisten i österike) gör att jag är ganska nöjd med befintlig storlek i portföljen.

Framåt
5/5 korrekta gissningar på var bolagen kommer ta vägen är alltid roligt. Vi får se om det går lika bra med resterande innehav. Protector och Awilco rapporterar idag, från Awilco förväntar jag mig en utdelning på 1.1-1.15$ vilket blir mer NOK än förra året pga växelkursen, likaså tror jag inte de får förnyat kontrakt. Det ska bli intressant om jag gissat rätt.
Protector tror jag kommer hamna på en EPS på 4.2-4.6 och en utdelning på 2-2.3, där de högre talen är ganska optimistiska och de lägre kanske mer realistiska. Protector gick i dagarna över P/E 10 för första gången så vi får se vad marknaden säger, spontant känns det som för höga förväntningar men blir marknaden besviken så är det inte otänkbart att jag ökar då den är fortsatt billig även om jag är hyfsat nöjd med Protectors storlek i portföljen.
Nästa vecka blir det Mr Greens tur och där väntar jag mig inte så mycket. Ska bli intressant hur de redovisar vinst/kassaflöde/avsättning av skattetvisten. Förhoppningsvis går kursen ner mot 30 då jag tror de Mr Green kommer kunna göra bra ifrån sig i år.
Sista veckan i februari är det Bahnhof och Vardias tur. Det intressanta där är väl om det är vinst i Vardia och vad utdelningen blir i Bahnhof annars är det egentligen inte så mycket att se över där då båda är på rätt spår.

Vad tyckte ni om rapporterna? Var det som förväntat? Är jag för ivrig med transaktionerna eller är huvudet fortfarande på plats? :P

Uppdatering för Iron Mountain

Revidering av min analys vad gäller finansiell ställning
Iron Mountain som jag analyserade HÄR verkar det som att jag måste revidera mina tankar om deras finansiella ställning som jag i början, till mitt förtret, märkte var ganska mycket lägre än vad jag önskar i mina bolag. Jag funderade även på att helt sälja av mitt innehav då finansiell ställning egentligen är bland det viktigaste i ett innehav för att minska risken för kapitalförlust. Således bör ett bolag med en dålig finansiell ställning exkluderas från investeringsmöjligheter. Då jag ville veta mer och grävde lite i fotnoterna på deras SEC-filing blev jag glatt förvånad av att hitta mer information om deras finansiella ställning.

Problemet låg i att jag inte visste om hyran för de fastigheter som Iron Mountain hyr, räknades in i ränteteckningsgraden då hyran på fastigheter kan bli en gömd skuld om man väljer att redovisa ränteteckingsgrad för lån separat. Vad jag hittade fotnoterna var då att de har en kostnadstäckningsgrad (fixed charge coverge) på x2.5 vilket är långt över de x1.5 de behöver för att få behålla samma ränta på sina lån. Detta inkluderar både ränteutgifter samt hyra på fastigheter. Än så länge har de därmed gott om utrymme för fortsatt tillväxt och minska belåningen samtidigt samtidigt som de växer. Med en något lägre utdelning än väntat bör även de minska på den höga hävstången de har i temporärt för i år bli något mindre vilket borde medföra snabbare takt till lägre hävstång (mindre räntekostnader) och möjlighet till höjd utdelning.

Sammantaget så får Iron Mountain 3/5 istället för tidigare 2/5. 3 är fortfarande gränsfall för en investering men jag tror att de kommer förbättra sin finansiella ställning inom 1-2 år. Sedan får fastighetsbolag automatiskt -1 på min skala då de kan ha högre hävstång än vad jag vanligtvis är trygg med.

Utdelningarna annonserade
Utdelningarna för året bestämdes nyligen och finns mer utförligt HÄR. Utdelningen för andra kvartalet kommer att delas ut den 15 oktober för de som äger aktien den 23 september. Utdelning ligger på 0.475$. Iron Mountain förväntar sig att fortsätta kunna dela ut samma mängd i framtiden även om aktieantalet ökar som det gör i special utdelningen, detta medför en årlig utdelning på 1.9$ (13.56 kr) eller 5.4%. Detta är lite lägre än vad jag trodde från början men de har förmodligen gjort så här för att behålla lite krut till special utdelningen. Det medför även potential till fler höjningar i framtiden.

Special utdelningen ligger på 3.62$ (25.69 kr) och betalas ut 4:de november till de som äger aktien den 26 september. Efter avskiljningsdatumet kommer ägare få ett formulär där de blir tillfrågade om de vill ha aktier (80%/20%) eller bara pengar (0%/100%). Det är till detta de behövde behålla lite krut förmodligen. Jag kommer att välja att få aktier då jag utöver att det är ett bra bolag, tror att aktien kommer gå ner mindre än utdelningen. Med dagens aktiekurs kommer jag att få 6st aktier, vilket kommer öka utdelningen med 80kr och detta får jag helt gratis :)

Utöver ovannämnde utdelningar kommer det även in en utdelning för tredje kvartalet som är i samma storleksordning som ovan (0.475$) och en extra utdelning för att betala ut mellanskillnaden från den utdelning som redan skett i år och hur mycket de egentligen skulle delat ut som en REIT, då deras REIT status är retroaktiv från och med den förste januari 2014. Denna extra utdelning bör ligga på 0.41$ eller något mindre om aktieantalet ökar mycket. Sammanlagt ligger utdelningarna för året på 5$ eller 14%. Q4 utdelningen kommer tydligen skattemässigt komma in under 2014 i USA, frågan är hur det hanteras i Sverige. Det känns som svensk skatt dras från ISK i detta fallet vid utbetalningsdatumet.

Jag är något osäker på om jag kommer att kunna välja på aktier och cash hos Nordnet då jag inte vet hur de hanterar dessa ärenden, någon som vet?
Övriga tankar om IRM? Är de rimliga antaganden om deras finansiella hävstång? Bör jag kräva mer av mina innehav? Hur gör ni?