Experiment på börsen

Jag har nu varit på börsen lite mer än ett år. Jag har försökt investera sedan början av detta året. Jag skulle i många fall kalla mig ytterst oerfaren. Jag tror dock fortfarande jag kan göra bra analyser och räkna på kassaflöde, marginaler etc. Detta hjälps förstås av att jag gillar att räkna och har lätt för siffror. Jag har svårare med är mer börsspecifika saker, vilket är varför jag experimenterat en del under tiden jag varit på börsen.
Vissa av experimenten har varit simpla, testa på certifikat (det gick dåligt..), var med i en split (Addtech), utdelning av aktier (IRM). Men även lite större, lära mig om REITS (ARCP, IRM). Lära mig om BDCs som bör ta del i portföljen snart. Lära sig om olja/rigg industrin (Awilco, Statoil etc.). Lära sig om energi (Fortum). Handla med mäklare på Londonbörsen (Pheonix group), även stängda fonder kom med här. Får förstås inte glömma försäkring (Protector, Vardia). Allt som allt så underlättar det för mig att se när det händer live. En split är lätt att läsa om men vad händer? hur ser det ut? Svårt att veta att man värdet sjunker och man inte får de nya aktierna direkt i vissa fall, eller om det har någon direkt kurspåverkan pga lättare tillgänglighet. Den kanske byter namn internt. Framförallt så blir alla per aktie siffror väldigt skeva men står kvar som de var.
Sedan säger man att man ska investera inom sin circle of competence. Men om man inte kan något om något så får man lära sig. Enligt Peter Lynch verkade i genomsnitt de som köpte och sålde inom sin egna sektor prestera sämre än de som var utanför dem. Det finns dessutom inte så mycket inom data/IT bolag som jag känner att jag har en edge mot så jag blir illa tvungen att lära mig om andra branscher.

Några av de experiment som jag är mest fundersam över är förstås de som ligger back mest, Awilco Drilling och Mr Green. Borde jag inte investerat i dem från början eller är det bara att jag likt marknaden blir något pessimistisk?

Awilco med P/E 5 lät för bra för att vara sant. Det verkade vara ett ganska unikt bolag och det kommer förmodligen inte finnas något liknande i framtiden och har inte funnits historiskt. Jag tyckte spontant det borde finnas en del värde här. Men är jag den bästa för att dra en sån här slutsats. Jag tycker fortfarande det är ett intressant bolag och jag har lärt mig mycket om olja/rigg-industrin av att lära mig om det. Men i ärlighetens namn känner jag mig inte trygg med att äga Awilco i 10 år. Det gör det jobbigt om det skulle bli en längre tid av pessimism (som nu kanske?) som gör att jag kan förlora något av kapitalet jag investerat. Nu inbillar jag mig att året kommer sluta på +/- noll men man vet inte vad som kan hända i framtiden.
Det kommer nog vara ganska lätt att undvika såna här misstag i framtiden då jag tror att ett sånt typ av bolag aldrig kommer återkomma. Dock är det en del faktorer som kan vara varningstecken. Delvis har vi råvaru risken som är svår att tolka. Sedan har vi beroendet av endast två riggar, för att göra det mer generellt, beroendet av få "producerande" tillgångar. Jag har även väldigt svårt att uppskatta deras möjligheter för nya kontrakt. Från tredjepart fick jag reda på att de har bästa riggarna i industrin, frågan är om det borde räcka för mig att investera. Jag tror att det kan vara bättre att välja att inte investera om något viktigt är oklart. Med viktigt menar jag intjäningsförmåga, stabilitet samt möjligheten att växa. Om jag är osäker på deras edge bör jag i framtiden gå vidare till nästa investeringsobjekt. Det finns ändå ganska många bolag på börsen.

Apropå edge mot konkurrenter så har vi andra sänket just nu Mr Green. Likaså funderar jag om jag haft en tillräckligt stor säkerhetsmarginal vid inköp. Visserligen är nedgången efter den möjliga skattesmällen en överreaktion men den är delvis motiverad av att ett års kassaflöde går åt till att betala den. Detta är värsta falls scenariot. Nu verkar det som att EU kritiserar Belgien, hur de bryter mot EU direktiv då de tar ut högre skatt för att tjäna pengar istället för som de borde, för att minska spelmissbruk. Försvinner skattesmällen finns det tämligen stor uppsida. Men blir de tvungna att betala så ansätter jag att de kommer klara att betala den utan några problem. Viktigaste är att de inte minskar marknadsföring eller R&D. Efter det ser jag gärna att de tar ett lån med låg ränta om de kan innan de kapar utdelningen även om det är ett möjligt scenario. Jag är just nu väldigt fundersam över hur de kommer göra. Likaså blir det intressant att läsa om Q3 fortsätter visa på Mr Green förmåga att leverera en unik spelupplevelse som lockar till sig fler kunder.
Jag är något osäker på om jag i framtiden kommer ta in bolag med en såpass volatil intjäning. Med volatil menar jag att det är lätt för kunder att byta spelmiljö. Jag saknar lite de långsiktiga avtal som finns i de andra innehaven jag äger. Ett bättre alternativ är att kräva en kraftig rabatt för att jag ska ge mig in i ett sådan bolag. Jag vill alltså ha en rabatt för att ta ut den risken jag anser finnas med branschen. Här har jag fått lära mig mer om varför vallgravar är så trevliga eller uttrycket som jag gillar, inlåsning.
Får inte glömma att Mr Green och ett tidigare innehav i Bettson har varit väldigt bra undervisning inom spelindustrin.

Det trevliga med tjurmarknaden har varit att det är väldigt lätt att ångra sig, genom att sälja innehav man ej är nöjd med som ändå gått plus pga en positiv börs. Mr Green hade jag egentligen inga planer på att sälja på ett tag men det har funnits i huvudet, bla. de funderingar jag nämnde ovan. Jag tror att på 3-5 års sikt kommer bolaget utvecklas mycket väl så att det kvittar om kursen följer med eller ej.

Vad tror ni, har jag tillräckligt med erfarenhet/kunskap för att göra som gör? Har någon denna kunskap/erfarenhet? Hur förhåller ni er till experiment?

Funderingar kring försäljningar

Redan för en månad sedan hade vi en relativt stor nedgång på börsen och nu finner vi oss i en igen. Skillnaden nu är att några av mina innehav har gått markant sämre och de övriga följde med ner mer än sist. Jag är egentligen inte så orolig över mina innehav på längre sikt. Så länge företagen utvecklas väl fundamentalt är jag nöjd. Detta tycker jag är viktigt för att kunna motstå pessimism som man lätt färgas av efter några dagar med 1-2% minus. Jag är dock orolig för vad jag hade gjort vid en större nedgång, säg 30% eller mer. Oavsett hur inställd man är på vad man kommer göra när en stor nedgång eller krasch sker så är det omöjligt att veta hur man kommer agera förrän det händer. En eventuell nedgång kan även hända på en mängd olika sätt, som alla är oförutsägbara. För egen del tycker jag att om man är trygg nog med sina innehav så blir kurs uppgångar och nedgångar bara brus.

Mitt befintliga innehav verkar visa rött snart. Jag har fortfarande 11% avkastning på realiserad vinst och utdelningar som det var tänkt skulle öka avkastningen ännu mer men som även kan minska dem. Återinvesteringsrisk, alltså risken att det nya bolaget man köper kommer underprestera det man sålde. Detta finns alltid när man säljer en aktie. Ett annat sätt att uttrycka det är att man säljer vinnarna för att köpa förlorare då man helst säljer högt och köper lågt.

Hur har mina återinvesteringar gått? Närmast till hand är en försäljning som gått bra. Jag sålde Öresund (+10%) och främst Bettson (+30%) för goda vinster som sedan gick till att ta position i Pheonix group. Denna ligger nu +18% (+26 inklusive utdelningar). Det har även hänt en del positiva nyheter inom bolaget, bla. en minskning av sin belåning med 10 procentenheter, vilket bör anses vara väldigt bra nyheter.

Några dåliga har nog varit när jag sålt Ganger Rolf (-6%) för att köpa Awilco, detta var ett dåligt köp än så länge. Å andra sidan har inte Ganger Rolf gått något vidare heller. Här har vi en återinvestering inom ett annat bolag i samma bransch. Det är dock för tidigt att avgöra om detta var rätt eller fel och det kanske slutar med att jag kanske vill undvika hela branschen.

Så vad gäller allmänt när jag gör nya investeringar. För att jag ska sälja ett innehav ska antingen en uppsida blivit realiserad eller att om något ändrats som gör att jag inte känner mig trygg i investeringen längre. Sedan vill jag även att det ska finnas bättre alternativ, då jag ändå genomfört viss gallring innan inköp behöver ett eventuellt nytt innehav vara markant bättre. Jag sålde Fortum nyligen, delvis för den har nått en rimlig värdering. Men även för att jag får en tillväxt som jag inte ser i Fortum på andra håll. Denna tillväxt får jag utöver en hög utdelning (som Fortum hade) i tex. Protector eller Atea. Nu blev det Protector efter senaste nedgången har frambringat trevliga priser.

Något jag funnit mig själv göra oavsett mitt innehav är att jag automatiskt har i minnet vilken jag helst vill sälja. Lite likt en banks "least prefered list" så har jag en eller några av aktierna jag äger som jag tycker mindre om än andra. Konstigt nog ligger Iron Mountain där. De har just nu 6% i direktavkastning och är möjligtvis något undervärderad fortfarande. Främst har redan vissa kursdrivande händelser skett, sedan är jag osäker på hur nöjd jag är med 3-4% tillväxt långsiktigt.  Min lest perfered lista har till viss del agerat likvida medel, då jag tänkt mig sälja för att ta hem vinst ifall jag vill köpa i något annat bolag. Jag funderar på om jag behöver riktlinjer eller regler för försäljning men det är svårt att formulera dem då det lätt blir olika skäll till varje försäljning och likaså återinvestering. Samtliga av de senaste försäljningarna har funnits på denna lista minst några veckor innan jag faktiskt gör en försäljning. Detta för att undvika panikförsäljning av innehav vid nedgångar som denna, som jag hade en tendens att göra i början av året.

Hur gör du vid försäljning och återinvestering? Behöver man riktlinjer eller regler vid försäljning och hur formuleras i så fall dessa?

Mål inför 2014

Målen inför 2014 blir att lära mig mer om investering. Jag känner att jag är väldigt dålig på att värdera bolag och har hittills gått på andras analyser vilket blir lättast när man som ny har noll erfarenhet. För att nå detta mål tänkte jag införskaffa lite investeringsböcker. Längst upp på listan ligger the intelligent investor av Benjamin Graham. Tänkte även tjuvkika lite på de bloggare jag följer och försöka lära mig mer om aktier och analys.

Som avkastningsmål tänkte jag börja med 10-12%. Skulle jag klara att hålla den takten över en längre tid så tar det 6-7 år att dubbla min första investering enligt Rule of 72. Tillkomst av kapital skulle självklart öka takten men då börsen stiger eller minskar mycket kraftigare så är målet att över tiden ha en snittökning av 10-12% per år. Denna siffra lär jag behöva justera eftersom åren går dock.

Mitt aktieinnehav och vilka rekommendationer jag följt kommer i nästa inlägg. Börsen väntas öka mellan 3-16% under året enligt diverse analytiker. Riktningen av året kommer vi att se eftersom rapporter kommer in. Den svenska börsen handlas till ett hyfsat högt P/E just nu och nu väntas vinsterna i bolagen att följa trend annars lät det som att det kommer gå ganska rakt. Men som jag läst lite om på andra bloggar så kom jag själv fram till att vill man följa index är det lättare att köpa en fond. Även om jag tycker att om man viktar index på rätt sätt kan man få en bättre utveckling så har de stora bolagen generellt växt klart men de är stabila kassakor. Vilket är skället till att jag behåller dem som en bas för att sedan hitta mindre bolag men som fortfarande har bra utdelning men även då tillväxtpotential. Sedan tror jag ännu inte att jag är duktig nog för att hitta den bättre indexviktningen men om det skulle ändras vid ett senare skede kan jag tänka mig att ändra på det.

En ganska simpel idé jag hade om att slå index var att helt enkelt skaffa en portfölj på 10-15 bolag som har högre avkastning än snittet (som låg runt 4%). Då de bolag med högre utdelning går i genomsnitt bättre än de som har mindre bolag säger statistiken att det borde vara en sund investeringsstrategi. Ett exempel är Swedbanks högutdelningsfond som slog index med 10% i år. Den verkar dock ha gått sämre tidigare år och har därför bara en morningstar stjärna.

Målet med bloggen blir att förhoppningsvis kunna producera givande diskussioner om investeringsstrategier och när jag är bra nog på att analysera företag även kunna ge input på diverse bolag (utöver högkvalitativa analyser). Bloggen kommer även funka som ett bollplank för tankar jag har angående investering och förhoppningsvis kan de vara till hjälp för mig samt läsare som går i samma tankar. Hade även tanke om att lära mig skriva en vettig artikel.

Sammanfattning 2013

Året är slut sedan några dagar tillbaka och som första inlägg tänkte jag sammanfatta året som gått. Jag öppnade konto i Juli 2013. Hade jag lagt in allt på en indexfond då hade jag legat +15% men det är lätt att vara efterklok. Jag började i slutet på Augusti och köpte då AstraZeneca och Axfood. I efterhand var det inga dumma köp. Jag var dock väldigt försiktig då jag ville lära mig. Problemet var att jag spenderade runt 3 lax per aktie. Detta medför att för att gå med förtjänst behöver aktien gå 4-5% plus. Courtaget blev även en hel procent. Jag sålde dessa långt innan båda steg ganska bra (10-15%) vilket delvis fick mig att inse att jag inte ska ha så bråttom.

Andra läxor jag lärde mig var Precise Biometrics. Köpte endast en liten post men den sjönk ganska omgående. Jag var ändå glad att jag testade för jag fick reda på min risk tolerans och PB var för mycket. Gick ur med en smärre förlust.

Certifikat var ett annat experiment. Köpte Bull certifikat med hävstång på 12. Problemet var att jag inte visste när man skulle sälja för jag förstod mig inte på marknaden ett öre så bra som jag trodde. När det sjönk så sålde jag och köpte Bear x12 och gick +15% varefter jag sålde. Jag köpte sedan mer Bear och då gick OMXs30 självklart upp över en längre tid. Hade jag vart kvar i Bull hade jag kunnat tjäna en hacka. Certifikat är dock väldigt volatilt. Kan hända att jag kollar mer på det vid annat tillfälle när jag lärt mig mer men vi får se. Aldrig med någon större post. Sålde Bear i slutet av året för att förhoppningsvis kunna kvitta förlusten vilket jag hoppas går.

Köpte Tele2. Jag var för ivrig på god utdelning och att jag gillade bolaget då jag har abonnemang oss dem då de var billigast då jag köpte och har varit över en längre tid. Hade vid denna tid ingen uppfattning om hur man kunde får en bild på hur stabila de var. Jag trodde det räckte att de var med på Large-cap. Sen kom rapporterna. Tele2 minskade 10% på en dag. Jag visste att det var en överdrift och snittade ner lite. Tyvärr har det följts av fler dåliga nyheter. Just nu håller jag och hoppas den går upp tillräckligt för att sälja jämt ut. Eller att den någon gång efter utdelning kanske händer något. Carnieges analys hittade att det var 30% avkastning på tele2 under 14 månader så vi får se hur jag gör.

Andra som handlades och dumpades var: New Wave, Sandvik, Skanska, Industrivärden, Enquest, Nokia, Björn Borg, Sectra, HiQ. De flesta för de såg inte ut att hända något med dem och det såg inte ut att ändras i framtiden. Sålde de flesta med förtjänst om än inte så mycket. Nokia gick väldigt bra och sålde på 45-49 med GAV på 34 i snitt. Men förstod inte vad som hände och det enda som lockade var extra utdelningen. Efter det kändes läget väldigt oklart men jag är glad att jag kunde ta hem lite för att täcka mina felsteg. Tål att nämnas. Sectra är fortfarande av intresse och det var ganska onödigt att sälja. HiQ har utdelning men tycktes inte ha någon tillväxt varken mål eller potential.

Jag gick i stort sett +/- noll på året. Målet var väll att slå 1% räntan där pengarna stod innan. Även om det misslyckades så tror jag inte det kommer vara några problem i framtiden. Jag är ändå ganska nöjd då jag förlorade ganska mycket på Bull/Bear och Precise Biometrics. Men lyckades med bra fondval och förbättrad aktieval ta ut förlusterna även om en del är orealiserat.